O Ethereum, a segunda maior criptomoeda em termos de capitalização de mercado, tem enfrentado dificuldades significativas nos últimos anos.
Embora tenha sido pioneira no desenvolvimento de contratos inteligentes e da tecnologia blockchain, seu desempenho recente no mercado tem decepcionado investidores e analistas.
De acordo com um relatório da gestora de ativos VanEck, uma combinação de fatores internos e externos tem afetado negativamente o preço e a participação de mercado do Ethereum.
Este artigo explora as principais razões apontadas pela VanEck para o fraco desempenho do Ether (ETH) e as possíveis implicações para o futuro da rede.
Queda na participação de mercado das DEXs
Um dos pontos centrais levantados pela VanEck é a diminuição da participação do Ethereum no volume de negociação das exchanges descentralizadas (DEXs).
Em 2022, o Ethereum dominava 42% dessas transações, mas em 2024 essa porcentagem caiu para 29% .
Esse declínio reflete a perda de competitividade da rede para outras blockchains emergentes, que oferecem maior eficiência e menor custo de transações, como Solana, Aptos e Sui.
Essas novas plataformas estão atraindo um número crescente de desenvolvedores e usuários, que buscam soluções mais rápidas e baratas para realizar suas operações.
Como resultado, o Ethereum tem perdido espaço em um dos mercados mais dinâmicos e importantes do ecossistema de criptomoedas.
Canibalização interna por redes de camada 2
Outro fator fundamental que tem contribuído para o desempenho fraco do Ethereum é o impacto das redes de camada 2.
A atualização Dencun, implementada em março de 2024, foi projetada para reduzir drasticamente as taxas da rede Ethereum, com o objetivo de melhorar a escalabilidade da rede principal.
No entanto, essa mudança acabou gerando uma proliferação excessiva de soluções de camada 2, que passaram a competir diretamente com a camada 1 do Ethereum.
De acordo com o relatório da VanEck, essa “canibalização” interna prejudicou as receitas da rede principal, que caíram 99% após a atualização Dencun .
A introdução de múltiplas redes de camada 2, em número dez vezes maior do que o necessário, segundo Adrian Brink, cofundador da Anoma, está fragmentando o ecossistema Ethereum e dificultando a monetização direta pela rede principal .
A concorrência das blockchains de alto rendimento
Além dos desafios internos, o Ethereum tem enfrentado uma concorrência crescente de novas blockchains, conhecidas por seu alto rendimento e capacidade de processamento de milhares de transações por segundo.
Solana, Aptos e Sui são exemplos de redes que estão ganhando espaço rapidamente no mercado.
Essas plataformas oferecem uma experiência mais ágil e menos onerosa para desenvolvedores e usuários finais, o que as torna mais atraentes para uma série de casos de uso, especialmente no mercado de finanças descentralizadas (DeFi) .
A VanEck observa que o principal caso de uso para blockchains públicas ainda é a especulação.
No entanto, as blockchains de maior rendimento estão capturando uma parcela significativa dessa demanda especulativa, que antes era concentrada no Ethereum.
Esse cenário tem contribuído para o enfraquecimento da demanda pelo Ether e, consequentemente, para seu desempenho abaixo do esperado no mercado.
Redução da receita da rede
A combinação desses fatores tem impactado diretamente a capacidade do Ethereum de gerar receita.
A crescente popularidade de blockchains concorrentes, aliada à migração de transações para soluções de camada 2, está comprimindo a receita do Ethereum tanto dentro quanto fora de seu ecossistema .
O resultado é uma queda significativa nas taxas de transação e na receita total da rede, que antes eram um dos principais atrativos para investidores e desenvolvedores.
Esse cenário coloca a Ethereum em uma posição delicada, na qual ela precisa encontrar formas de reverter essa tendência, seja através de melhorias na escalabilidade de sua camada 1, seja pela criação de novas soluções que atraiam novamente os usuários e desenvolvedores para sua rede principal.
Desafios para o futuro da Ethereum
Os desafios enfrentados pelo Ethereum são consideráveis e refletem as rápidas mudanças no ecossistema de criptomoedas.
A pressão interna causada pela proliferação de soluções de camada 2, aliada à concorrência de blockchains mais eficientes, está exigindo que a rede repense sua estrutura e sua abordagem para continuar competitiva.
Apesar disso, a Ethereum ainda possui um ecossistema robusto e uma comunidade de desenvolvedores extremamente ativa.
Inovações contínuas e melhorias na rede podem ser a chave para recuperar parte da participação de mercado perdida e melhorar o desempenho do Ether nos próximos anos.
A capacidade de adaptação e inovação será crucial para determinar se a Ethereum conseguirá se manter como uma das principais redes no mundo das criptomoedas.
Conclusão
O relatório da VanEck oferece uma análise detalhada dos principais fatores que têm levado o Ethereum a um desempenho insatisfatório nos últimos anos.
A canibalização interna por redes de camada 2, a perda de participação de mercado para blockchains concorrentes de alto rendimento e a redução das receitas são alguns dos elementos que estão pressionando o preço do Ether e sua posição no mercado.
No entanto, a história da Ethereum é marcada por inovações e transformações, e a rede tem o potencial de se adaptar e superar esses desafios.
Com o desenvolvimento de novas soluções e melhorias em sua infraestrutura, o Ethereum pode encontrar maneiras de revitalizar seu ecossistema e voltar a ser uma das forças dominantes no universo das criptomoedas.
